Перечень учебников |
Учебники онлайн |
|
|---|---|---|
Принцип конгруэнтностиУстановлено, что общая суммарная номинальная стоимость выпущенных ипотечным банком Pfandbrief должна быть не больше сумм основного долга ипотечных кредитов, входящих в состав обеспечения. Также процентные доходы по обеспечению должны быть больше, чем процентные расходы по облигациям. То есть должна соблюдаться так называемая конгруэнтность обеспечения. Отметим, что в составе обеспечения допускается до 20% неипотечных активов, например государственных ценных бумаг. Pfandbrief разрешено выпускать лишь в том случае, если их срок «соответствует» сроку действия договоров ипотечного кредитования, входящих в состав ипотечного обеспечения. Для определения такого «соответствия» имеются специальные методы. Учитывая аннуитетный характер денежных потоков по ипотечным кредитам и традиционную шаровую структуру денежных потоков по немецким ипотечным облигациям, с управлением активами и пассивами могут справиться только профессиональные организации. Для управления рисками запрещается досрочное погашение кредитов, по крайней мере в начальный период действия кредита. На рис. 14.5 показано, как изменяются сумма основного долга по пулу ипотечных аннуитетных кредитов с фиксированной процентной ставкой и обязательства по Pfandbrief с традиционной шаровой структурой. Балансовая стоимость обеспечения уменьшается в связи с тем, что по аннуитетной схеме постоянно производится выплата основного долга. Поэтому необходимо постоянно дополнять обеспечение новыми ипотечными кредитами. Однако рано или поздно надо выплачивать сумму основного долга по ипотечным облигациям, и для этого необходимо иметь эквивалентную сумму в ликвидных инструментах. Предполагая, что одновременно ипотечный банк несет обязательства, по меньшей мере, по нескольким, например пяти, выпускам ипотечных облигаций, для решения обозначенной задачи достаточно иметь в ликвидных инструментах 20% объема покрытия, что и допускается германским законодательством об ипотечных банках. Надежность Pfandbrief обеспечивается за счет: 1) реализации принципа обеспечения: общая суммарная номинальная стоимость выпущенных ипотечным банком Pfandbrief должна быть не больше сумм основного долга ипотечных кредитов, входящих в состав обеспечения; 2) учета всех ипотечных кредитов, входящих в состав обеспечения Pfandbrief, в ипотечном реестре; 3) ответственности банка перед инвесторами ипотечным обеспечением и всем имуществом банка; 4) преимущественного права держателя Pfandbrief перед всеми остальными кредиторами в случае банкротства банка; 5) установления законом процедуры определения залоговой стоимости недвижимости с учетом долгосрочной стоимости предмета ипотеки. Тем самым законодательная база предоставляет держателю Pfandbrief широкие возможности защиты прав. Это позволило ипотечным облигациям стать самыми надежными ценными бумагами в Германии. В 2002 г. объем находящихся в обращении ипотечных облигаций в Германии составил 209 млрд евро |
||
|
|
© uchebnik-online.com |